변동성 옵션 전략

옵션으로 거래 변동성을위한 전략 (NFLX)

옵션의 가격을 결정하는 7 가지 요소 또는 변수가 있습니다.

기본 Strike 가격의 현재 가격 옵션의 유형 (Call 또는 Put) 옵션의 만료 시점 무위험 이자율 기본 변동성에 대한 배당금.

이 7 가지 변수 중 6 가지가 알려진 값을 갖고 있으며, 옵션 가격 결정 모델에 대한 입력 값에 대한 모호성은 없습니다. 그러나 일곱 번째 가변 변동성은 단지 예측 일 뿐이며, 이러한 이유로 옵션 가격을 결정할 때 가장 중요한 요소입니다.

변동성은 역사적이거나 암묵적 일 수 있습니다. 둘 다 연간 비율로 백분율로 표시됩니다. 역사적 변동성은 지난 1 년 또는 1 년과 같은 기간 동안 기초가 입증 한 실제 변동성입니다. 한편, 내재 변동성 (IV)은 현재 옵션 가격이 내포하는 변동성의 수준입니다.

내재 변동성은 옵션 가격에 대한 역사적 변동성보다 훨씬 중요합니다. 역사적 변동성은 백미러를 들여다 보는 것과 같지만 암시 된 변동성은 약간 어두운 유리창을 통해 들여다 보며 생각하십시오. 특정 주식이나 자산에 대한 역사적 및 암묵적 변동성의 수준은 매우 다를 수 있지만 종종 지나치는 도로가 무엇에 대한 아이디어를 줄 수있는 것처럼 역사적 변동성이 내재 변동성의 중요한 결정 요인이 될 수 있다는 것을 직관적으로 이해합니다 앞으로있다.

그 밖의 모든 조건이 동등 할 경우 묵시적인 변동성의 수준이 높아지면 옵션 가격이 인상되고 암묵적 변동성이 낮아지면 옵션 가격이 낮아집니다. 예를 들어, 변동성은 일반적으로 회사가 수입을보고 할 때가 급증합니다. 따라서, "수익 시즌"에 대한이 회사의 옵션에 대한 거래자의 가격 변동성은 일반적으로보다 안정된 변동성 예측치보다 훨씬 높습니다.

휘발성, 베가 및 기타.

묵시적인 변동성에 대한 옵션의 가격 민감도를 측정하는 "옵션 그리스어"를 베가 (Vega)라고합니다. Vega는 변동성이 1 % 변동 할 때마다 옵션의 가격 변화를 나타냅니다.

변동성과 관련하여 두 가지 사항을 언급해야합니다.

상대 변동성은 옵션 시장에서 사과와 오렌지를 비교하는 것을 피하는 데 유용합니다. 상대 변동성은 일정 기간 동안의 변동성 대비 현 주가의 변동성을 나타냅니다. 한 달에 만료되는 주식 A의 옵션은 일반적으로 10 %의 묵시적 변동성을 가졌지 만 지금은 B의 20 %를 보이고있는 반면, B 주식의 한 달 옵션은 역사적으로 IV 30 %, 지금은 35 %로 상승했습니다. 상대적으로 주식 B는 절대적인 변동성이 더 크지 만, A는 상대적 변동성이 더 크게 변했다는 것이 명백하다. 개별 주식의 변동성을 평가할 때 광역 시장의 전반적인 변동성 수준도 중요한 고려 사항입니다. 시장 변동성의 가장 잘 알려진 척도는 S & P 500의 변동성을 측정하는 CBOEVolatility Index (VIX)입니다. 또한 S & amp; P 500이 크게 하락하면 공포 지수로도 알려져 VIX가 급격히 상승합니다. 반대로, S & amp; P500이 원활하게 상승 할 때, VIX는 감소 될 것이다.

투자의 가장 기본적인 원칙은 낮은 매수와 높은 매도이며, 거래 옵션도 마찬가지입니다. 따라서 옵션 거래자는 묵시적인 변동성이 높을 때 옵션을 팔거나 (또는 ​​쓸 수 있습니다), 이는 변동성에 대한 판매 또는 "단기화"와 유사하기 때문입니다. 마찬가지로, 묵시적인 변동성이 낮 으면 옵션 거래자는 옵션을 사거나 변동성에 대해 "오랫동안"갈 것입니다. (더 자세한 내용은 : 내재 변동성 : 낮은 가격으로 매도.

이 논의를 토대로, 변동성을 증가시키기 위해 거래자가 사용하는 5 가지 옵션 전략이있다. 개념을 설명하기 위해 Netflix Inc (NFLX) 옵션을 예로 사용합니다.

구매 (또는 장기간)를하십시오.

폭 넓은 시장과 특정 주식에 대한 상대적인 측면 모두에서 변동성이 높을 때, 주식에 약세를 보이는 상인은 "높은 매수, 매도", "매도"의 쌍둥이 전제를 기반으로 매수 기회를 얻을 수 있습니다. 트렌드는 당신의 친구입니다. "

예를 들어, 2016 년 1 월 29 일 Netflix는 S & amp; P 500 지수에서 가장 실적이 좋은 2015 년에 두 배 이상 증가한 이후 매년 20 % 하락하여 91.15 달러로 마감했습니다. 주식은 2016 년 6 월에 만료되는 주식에 $ 90 풋 (즉, 파업 가격 90 달러)을 살 수 있습니다. 이 풋의 내재 변동성은 2016 년 1 월 29 일 53 % 였고 11.40 달러였습니다. 이는 Netflix가 현재 수준에서 12.55 달러 (14 %) 하락해야 철수해야한다는 입장입니다.

이 전략은 간단하면서도 비용이 많이 드는 전략이기 때문에 장기 입지 비용을 줄이려는 상인은 돈을 더 많이 투자하거나 짧은 입점을 추가하여 긴 입지를 취할 수 있습니다 위치를 저렴한 가격에 놓고, 곰돌이 퍼짐으로 알려진 전략. Netflix의 사례를 보면, 상인은 6 월 $ 80를 $ 7.15로 살 수 있는데, 이는 $ 4.25 즉 $ 90보다 37 % 저렴합니다. 그렇지 않으면 상인은 $ 11.40에 $ 90을 사서 $ 6.75 ($ 6.75 / $ 7.15의 입찰가를 요구하는 입찰가가 $ 4.65의 순 비용) 인 $ 80을 $ 80로 판매 또는 작성하여 곰 퍼트 스프레드를 만들 수 있습니다. . (관련된 독서를 위해, 보십시오 : 곰 담화 퍼짐 : 공매도에 찬성하는 대안.)

통화 기록 (또는 간략).

주가가 약세이지만 6 월 옵션에 대한 IV 수준이 하락할 수 있다고 생각하는 상인은 Netflix에서 벌금을 부과하여 12 달러를 넘는 프리미엄을 지불하는 것을 고려할 수있다. 6 월 $ 90 통화는 2016 년 1 월 29 일에 12.35 달러 / 12.80 달러로 거래되었으므로이 통화를 작성하면 상인이 12.35 달러 (즉 입찰 가격)의 프리미엄을 받게됩니다.

주식이 6 월 17 일 만료되어 $ 90 이하로 종가를 상실하면 상인은받은 프리미엄의 전체 금액을 유지합니다. 만료 직전 주가가 95 달러로 마감되면 90 달러 통화 가치가 5 달러가되므로 상인의 순익은 여전히 ​​7.35 달러가됩니다 (즉, 12.35 달러 -5 달러).

6 월 $ 90 통화의 Vega는 0.2216 이었으므로 짧은 통화 포지션이 시작된 직후 54 %의 IV가 40 %로 급격하게 떨어지면 옵션 가격은 약 3.10 달러 (즉, 14 x 0.2216) 하락할 것입니다.

기본 주식이나 자산 가격이 급등하면 이론적으로 무제한의 위험이 있기 때문에 알몸 통화를 작성하거나 단락하는 것은 위험한 전략입니다. Netflix가 6 월 $ 90의 알몸 통화 위치가 만료되기 전에 150 달러로 올라간다면 어떻게 될까요? 이 경우 $ 90의 콜은 최소한 $ 60의 가치가 있고 상인은 무려 385 %의 손실을 보게 될 것입니다. 이러한 위험을 줄이기 위해 거래자는 종종 곰 통화 스프레드 (bear call spread)라고하는 전략으로 숏 콜 위치와 긴 콜 포지션을 높은 가격으로 결합합니다.

짧은 Straddles 또는 Strangles.

걸음마를 걸을 때, 상인은 짧은 통화와 짧은 풋 포지션 모두에서 프리미엄을 받기 위해 전화를 쓰거나 팔고 동일한 가격으로 가격을 매긴다. 이 전략에 대한 이론적 근거는 옵션 만기 시까 지 IV가 크게 하락할 것으로 예상하여 단기 전화 및 단기 전화 포지션에서 수령 한 프리미엄이 전부는 아니더라도 대부분 유지 될 수 있도록하는 것입니다. (더 많은 것을 위해, 보십시오 : Straddle 전략 : 시장에 내놓기에 간단한 접근.)

예를 들어 Netflix 옵션을 사용하여 6 월 $ 90 통화를 작성하고 6 월 $ 90 풋을 작성하면 상인에게 $ 12.35 + $ 11.10 = $ 23.45의 옵션 프리미엄이 제공됩니다. 상인은 6 월에 옵션 만료 시점까지 $ 90 파업 가격에 가까운 주식을 보유하고있다.

짧은 풋을 쓰는 것은 이전에 언급 한 것처럼 이론적으로 무제한의 위험을 지니고 있지만 짧은 계산서를 쓰는 것은 0에 빠지더라도 파업 가격으로 기초를 매입 할 의무를 상인에게 부여합니다. 그러나 상인은받은 프리미엄 수준에 따라 약간의 여유가 있습니다.

이 예에서 기본 주식 Netflix가 6 월의 옵션 만료에 따라 $ 66.55 (즉, 행사 가격이 $ 90 - 프리미엄이 $ 23.45) 이상이거나 $ 113.45 (즉 $ 90 + $ 23.45) 미만인 경우 전략은 수익이 발생합니다. 수익성의 정확한 수준은 주식이 옵션 만기일에 따라 달라지는 지 여부에 달려 있습니다. 수익 가치는 만기일이 만료되면 주식 가격이 최대가되고, 주식이 90 달러 수준에서 멀어 질수록 줄어 듭니다. 주식이 옵션 만기일까지 $ 66.55 이하 또는 $ 113.45 이상으로 마감하면 전략은 이익이되지 않을 것입니다. 따라서이 짧은 스 트래들 전략에 대한 두 번의 손익분기 점은 $ 66.55와 $ 113.45입니다.

짧은 목 졸림은 짧은 걸음과 비슷하지만, 짧은 풋볼과 짧은 콜 포지션의 스트라이크 가격은 동일하지 않다는 차이점이 있습니다. 일반적으로 콜 스트라이크는 풋 스트라이크보다 높으며 둘 다 돈이없고 근본적인 현재 가격에서 거의 등거리입니다. 따라서 Netflix 거래가 91.15 달러 인 경우 상장자는 $ 6.75의 순 프리미엄과 $ 6.75 + $ 8.20의 순 프리미엄을 받기 위해 6 월 $ 6.75의 $ 6.75와 $ 6.82의 $ 68의 통화를 $ 8.20로 쓸 수 있습니다. 낮은 수준의 보험료를 받음에 대한 대가로이 전략의 위험은 어느 정도 완화됩니다. 이는 전략의 손익분기 점이 현재 $ 65.05 ($ 80 - $ 14.95) 및 $ 114.95 ($ 100 + $ 14.95)이기 때문입니다.

비율 쓰기.

비율 쓰기는 단순히 구입 한 것보다 더 많은 옵션을 쓰는 것을 의미합니다. 가장 간단한 전략은 구입 한 모든 옵션에 대해 판매되거나 쓰여지는 두 가지 옵션과 함께 2 : 1 비율을 사용합니다. 이론적 근거는 옵션 만료 전에 묵시적 변동성이 크게 감소한 것입니다. (더 자세한 내용은 비율 작성 : 고 휘발성 옵션 전략을 참조하십시오.)

이 전략을 사용하는 상인은 Netflix 6 월 $ 90 통화를 12.80 달러로 구매하고 2 회 100 달러 통화를 각각 8.20 달러로 작성합니다. 이 경우 수신 된 순 프리미엄은 $ 3.60입니다 (즉, $ 8.20 x 2 - $ 12.80). 이 전략은 황소 통화 스프레드 (긴 6 월 $ 90 통화 + 짧은 6 월 $ 100 통화) 및 짧은 통화 (6 월 $ 100 통화)와 동일한 것으로 간주 될 수 있습니다. 이 전략의 최대 이익은 기본 주식이 옵션 만료 직전 $ 100로 마감되는 경우에 발생합니다. 이 경우 $ 90의 긴 호출은 $ 10의 가치가 있고 두 개의 $ 100의 짧은 호출은 쓸모 없게됩니다. 따라서 최대 이득은 $ 3.60 = $ 13.60 인 $ 10 + 프리미엄이됩니다.

비율 작성의 수익성 또는 위험.

이 전략의 수익성 또는 위험을 평가할 몇 가지 시나리오를 고려해 보겠습니다. 주식이 옵션 만기일까지 $ 95로 마감하면 어떻게 될까요? 이 경우 $ 90의 긴 호출은 $ 5의 가치가 있고 두 개의 $ 100의 짧은 호출은 무용지물이 될 것입니다. 따라서 총 이익은 $ 8.60 ($ 5 + 순 보험료 $ 3.60)입니다. 주식이 옵션 만기일까지 $ 90 이하로 마감되면 세 건의 통화 모두 무용지물이되고 유일한 수익은 3.60 달러의 순 프리미엄입니다.

옵션 만기일까지 주식이 100 달러를 상회하면 어떻게 될까요? 이 경우, $ 90 긴 호출의 이득은 두 번의 짧은 $ 100 호출의 손실로 꾸준히 침식 될 것입니다. 예를 들어 105 달러의 주가로 전체 P / L은 $ 15 - (2 X $ 5) + $ 3.60 = $ 8.60이 될 것입니다.

따라서이 전략을위한 손익분기 점은 옵션 만료에 의해 113.60 달러의 주가가되며, P / L은 다음과 같이됩니다 : (긴 $ 90 통화의 이익 + 순 보험료 $ 3.60) - (짧은 두 번의 100 달러 통화 손실) = ($ 23.60 + $ 3.60) - (2 X 13.60) = 0 따라서, 주식 가격이 $ 113.60의 손익 분기점을 넘어서면서 전략은 점점 더 이익을 잃을 것입니다.

철제 콘도르.

철 콘도르 전략에서 상인은 곰 통화 스프레드와 동일한 만기가 붙은 황소 스프레드를 결합하여 옵션의 수명 기간 동안 좁은 범위의 주식 거래를 초래할 변동성의 후퇴를 원합니다.

철 콘도르는 OTM (over-of-the-money) 콜을 판매하고 더 높은 가격으로 다른 콜을 매입하면서 인 - 더 - 돈 (ITM)을 매도하고 더 낮은 파업 가격 . 일반적으로 콜과 풋의 파업 가격의 차이는 동일하며, 펀더멘털과 같은 거리에 있습니다. Netflix June 옵션 가격을 사용하면 철 콘도르는 $ 1.45 (즉, $ 10.15 - $ 8.70)의 순 크레디트 (또는 수신 된 프리미엄)에 대해 $ 95 콜을 판매하고 $ 100 콜을 구입하는 동시에 $ 85를 팔아서 1.65 달러의 순수익 (즉, $ 8.80 - $ 7.15). 따라서 총 크레딧은 $ 3.10입니다.

이 전략의 최대 이익은 옵션 만기일까지 주식이 85 달러에서 95 달러 사이에 마감되면 발생하는 순 프리미엄 ($ 3.10)과 같습니다. 만료 시점의 주식이 $ 100 콜 스트라이크 이상 또는 $ 80 풋 스트라이크 아래에서 거래되는 경우 최대 손실이 발생합니다. 이 경우 최대 손실은 각 통화 또는 풋의 행사 가격의 차액, 순 프리미엄보다 적은 금액, 즉 $ 1.90 (즉, $ 5 - $ 3.10)과 같습니다. 철 콘도르의 보수는 상대적으로 낮지 만 잠재 손실도 매우 제한적이라는 단점이 있습니다. (더 많은 것을 위해, 보십시오 : 철 Condor.)

결론.

이 5 가지 전략은 거래자가 높은 변동성을 보이는 주식이나 증권을 이용하기 위해 사용됩니다. 이러한 전략의 대부분은 잠재적으로 무제한 손실을 포함하거나 철 condor 전략과 같이 매우 복잡하기 때문에 옵션 거래의 위험에 정통한 전문가 옵션 거래자 만 사용해야합니다. 초보자는 평범한 바닐라 콜이나 풋을 사야합니다.

옵션 변동성 : 전략 및 변동성.

장거리 전화와 장거리 전화는 양의 Vega (긴 변동성)이며 짧은 통화와 짧은 Put 포지션에는 음의 Vega (변동성이 작음)가 있습니다. 왜 그런지 이해하려면 변동성은 가격 결정 모델의 입력 값이라는 점을 상기하십시오. 변동성이 높을수록 주식 가격이 올라갈수록 옵션의 수명이 연장 될 확률이 높아지며 그 옵션의 성공 확률이 높아집니다. 구매자. 이로 인해 새로운 위험 보상을 통합하기 위해 옵션 가격이 상승하게됩니다. 옵션의 판매자에 대해 생각해보십시오. 변동성이 증가함에 따라 판매자의 위험이 증가하면 더 많은 금액을 청구하려고합니다 (향후 큰 가격 변동 가능성).

쉬운 대답은 옵션에 대한 프리미엄의 크기입니다. 가격이 높을수록 Vega는 커집니다. 즉, LEAPS 옵션을 상상해 보면 시간이 지날수록 Vega 값이 커질 수 있으며 변동성이 변경되면 상당한 위험 또는 보상을받을 수 있습니다. 예를 들어, 시장 바닥을 만들고있는 주식에 대해 LEAPS 통화 옵션을 구입하고 원하는 가격 반등이 발생하면 변동성 수준은 일반적으로 급격하게 하락할 것입니다 (S & P 500 주가 지수에서이 관계에 대한 그림 11 참조). 많은 대형주에 대해 동일하게 반영), 옵션 프리미엄이 적용됩니다.

저 휘발성 시장에서 사용할 3 가지 옵션 전략.

2014 년 2 월 7 일

낮은 변동성 거래는 우리와 같은 옵션 판매자에게는 어렵습니다.

시장이 평온 할 때 보험료는 작고 좁습니다. 즉 현재 주가에서 멀리 떨어진 옵션을 팔 수는 없습니다.

그래서 할 상인은 무엇입니까!?

활성 상태를 유지하고 포지션 크기를 작게 유지하는 것이 중요하지만, 당신이 옳지 않은 시장에 거래를 강요하고 싶지는 않습니다.

이러한 낮은 변동성 기간 동안 사용할 수있는 세 가지 옵션 전략은 다음과 같습니다.

1) 직불 스프레드를 넣거나 부르십시오.

과매 수 또는 과매도 주식에 대해 방향을 베팅하십시오. 직불 스프레드를 사용하면 전략 입력에 비용을 지불하고 파업 폭의 약 50 %를 지불하게됩니다.

이것은 큰 포지션이되어서는 안되며 (언제 그럴까요), 양쪽 모두에서 약간의 플레이를 시도해야합니다.

여기서 아이디어는 수익을 보여주는 초기에 적극적으로 거래를 종결 짓는 것입니다.

"Earnings Trades"에 대한 무료 과정 시작 : 기업들이 매 분기마다 수익을 발표하면 일회성 변동성 압도를 받게됩니다. 그리고 대부분의 거래자는 어느 방향 으로든 큰 움직임에서 이익을 얻으려고 노력하지만, 단기 옵션을 판매하는 것이 왜 최선의 방법인지 배우게됩니다. 모든 10 개의 강의를 보려면 여기를 클릭하십시오.

2) 비율 스프레드.

방향 추정이 매우 강한 경우 비율 스프레드를 사용할 수 있습니다.

아래의 확산 P & L 다이어그램은 콜백 (call back) 확산을위한 것이며, 1 콜을 판매 한 다음 더 높은 스트라이크에서 2 콜을 사는 곳입니다.

당신은 2 배 더 긴 옵션을 택 했으므로 짧을수록 변동성이 커지게됩니다. 그러나 그것은 큰 방향성 가정 (위의 채무보다 훨씬 더)을 기억하십시오.

3) 전화 걸기 / 전화.

달력은 낮은 변동성 시장에 좋습니다! 당신은 당신의 방향에 대해 조금주의를 기울여야하고 캘린더를 호출하는 것보다 캘린더를 넣는 것이 좋습니다. 왜냐하면 변동성은 일반적으로 시장이 떨어짐에 따라 증가하기 때문입니다.

여기에서는 앞쪽 달 옵션을 판매하고 시간 붕괴와 변동성의 가능성을 이용하여 후 달 옵션을 구입합니다.

또 다른 팁은 앞 달 옵션에 충분한 가치가있는 프리미엄이 있는지 확인하여 거래 가치가있는 것입니다. .10 또는 .20의 가치가있는 앞 달 옵션을 팔지 마십시오. 단지 투자가 효과가 없습니다.

저자에 관하여.

커크 뒤 플레시.

Kirk은 2007 년 초 Option Alpha를 설립했으며 현재 Head Trader로 일하고 있습니다. 뉴욕의 Deutsche Bank 인수 합병 그룹의 투자 은행 및 Washington D. C.의 BB & amp; T 자본 시장 REIT Analyst 인 그는 전임 옵션 트레이더 및 부동산 투자자였습니다.

그는 수십 개의 투자 웹 사이트 / 포드 캐스트에서 인터뷰를 진행했으며 Barron 's Magazine, SmartMoney 및 기타 다양한 금융 출판물에서 보았습니다. Kirk은 현재 그의 아름다운 아내와 두 딸과 함께 펜실베니아 (미국)에서 살고 있습니다.

당신의 기사를 즐겼다! 저 휘발성 환경을위한 유용한 팁. 저는 차변을 개인적으로 사용하는 것을 좋아합니다. 또한, 저는 당신이 가치 있다고 말하고 싶지 않고, 일하지 않고 & # 8221; Put / Call Calendars 마지막 문장에서.

Matthew에게 감사드립니다! 예, 나는 하하 & # 8211; 빠른 길 입력.

옵션으로 변동성을 활용하십시오.

긴 목 졸림은 큰 움직임이 예상 될 때 이익을 내기 위해 고안된 전략입니다.

활성 거래자 프로 중개 옵션 거래.

활성 거래자 프로 중개 옵션 거래.

활성 거래자 프로 중개 옵션 거래.

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주식이 더 불안정해질 것으로 예상된다면, 긴 교착 상태는 잠재적으로 가격 상승이나 하락에 대한 이익을 얻는 것을 목표로하는 옵션 전략입니다.

목을 조른 무엇입니까?

주가 변동성이 클수록 (예 : 예상 가격 변동폭이 클수록) 주가가 어느 방향 으로든 강하게 움직일 확률이 높아집니다. 비슷한 스 트래들 옵션 전략과 마찬가지로 시장에서의 변동성을 악용하기 위해 목 매그만 (strangle)을 사용할 수 있습니다.

긴 교살로, 당신은 각 옵션에 대해 다른 행사 가격과 동일한 기본 주식 및 만료 날짜에 대한 전화와 풋 모두를 구입합니다. strangle과 straddle의 주요 차이점은 strangle에서 운동 가격이 다르다는 것입니다. 걸음 걸이에서 운동 가격은 동일하며 일반적으로 "돈으로"설정됩니다.

목 졸림에 대한 다른 행사 가격을 선택하는 한 가지 이유는 특정 방향으로 주식이 옮길 확률이 더 높다는 것을 믿을 수 있기 때문에 다른쪽에 대해 많은 금액을 지불하고 싶지 않을 수 있습니다. 즉, 주가가 급격하게 움직일 것으로 생각하지만, 한 방향으로 움직일 확률이 약간 높다고 생각합니다. 따라서 일반적으로 스 트래들 전략에 대해 두 개의 금전적 계약을 구매할 때보 다 훨씬 더 낮은 차변을 지불하게됩니다.

예를 들어, 기본 주식의 가격이 급격히 상승 할 가능성이 더 높다고 생각하면, 구매하려는 통화보다 저렴한 가격의 풋 옵션을 선택하는 것이 좋습니다. 구입 한 풋은 여전히 ​​단점으로의 이동으로 이익을 얻을 수 있지만, 그 방향으로 나아가 야합니다.

내재 변동성에 대한 주석.

단점은 테이블에 대한 위험이 적 으면 성공 확률이 낮을 수 있다는 것입니다. 이 전략을 사용하여 break-evens를 초과하기 위해서는 훨씬 더 큰 움직임이 필요합니다.

긴 목 졸림에 대해 알아야 할 몇 가지 핵심 개념은 다음과 같습니다.

기본 주식이 올라가면 일반적으로 통화 옵션 값이 증가하는 반면 Put 옵션 값은 감소합니다. 반대로 기본 주식이 아래로 떨어지면 풋 옵션이 일반적으로 증가하고 통화 옵션이 감소합니다. 옵션 계약의 내재 변동성 (IV)이 증가하면 가치도 증가해야합니다. 옵션 계약의 IV가 감소하면 값은 감소해야합니다. 이로 인해 기본 주식에 큰 변동이 있더라도 수익성이 낮거나 잠재적으로 수익이 발생하지 않을 수 있습니다. 기본 재고가 변경되지 않은 경우 두 가지 옵션 모두 무용지물이 될 가능성이 큽니다. 그 자리에서의 손실은 옵션 구매 비용이됩니다.

옵션 계약.

귀하가 전화와 풋 모두를 소유하고 있기 때문에 시간이 지남에 따라 옵션 계약의 가치가 다가옵니다. 이것은 만료 시간이 감소함에 따라 옵션 값의 변화율입니다. 이 전략을 사용할 때 주식을 신속하게 이동해야 할 수도 있습니다. 두 다리를 모두 잃을 가능성은 있지만 (또는 거의 두 다리 다가 돈을 벌 수는 있지만) 목표는 가치가 상승하는 옵션 중 하나에서 충분한 수익을 창출하여 두 옵션을 모두 구입하는 비용을 충당하고 그물 이득.

긴 목 졸림은 무한한 이익 잠재력과 손실 위험을 제한합니다. 걸음마차처럼 기본 주식이 만료일 전에 어느 방향으로나 많이 움직이면 이익을 낼 수 있습니다. 그러나 주식이 편평한 (매우 좁은 범위의 거래) 또는 손익분기 범위 내의 거래 인 경우 초기 투자의 전부 또는 일부를 잃을 수 있습니다.

짧은 목을 조른다.

묵시적인 변동성은 상승 및 하락하여 옵션의 가치와 가격에 영향을 미칩니다.

변동성이 커지면 교착 상태에 빠질 확률이 높아질 수 있지만 그러한 거래를 실행하는 데 드는 총 비용도 증가 할 수 있습니다. 옵션 계약이 높은 IV 수준에서 거래되고 있다면, 프리미엄은 기본 주식의 중요한 이동 가능성이 높다는 것을 반영하여보다 높게 조정될 것입니다. 따라서 고려중인 옵션 중 IV가 이미 급증한 경우 계약 초과 청구없이 전략을 수립하기에는 너무 늦을 수 있습니다 (차트 오른쪽 참조).

이 상황에서 옵션의 변동성을 효과적으로 판매하고 부풀려진 보험료를 잠재적으로 얻는 기회를 제공하는 짧은 목을 고려할 수 있습니다.

짧은 목 졸화는 변동성이 감소 할 것으로 예상 될 때 이익을 내기 위해 고안된 전략입니다. 여기에는 동일한 만기일을 가지지 만 행사 가격이 다른 통화 및 풋 옵션 판매가 포함됩니다.

짧은 목 졸화는 또한 무 지향성 전략이며 시장의 변동성에 대한 높은 기대감이 있지만 기본 주식이 전혀 움직이지 않을 것으로 예상 할 때 사용됩니다. 이 계약서의 저자 인 당신은 묵시적인 변동성이 줄어들고, 더 낮은 가격으로 계약을 마감 할 수 있기를 희망합니다. 단기 목 매를 사용하면 선행 수입 (옵션 판매에서받는 프리미엄)을받는 것이지만 잠재적으로 무제한 손실과 높은 마진 요구에 노출됩니다.

긴 목을 조른 사례.

목 졸라 대 대들보.

8 월에 XYZ Company가 주식을 40.75 달러에 거래한다고 예측하면 수익이 다음 달에보고되면 큰 폭으로 움직일 것이고 위쪽으로 움직일 확률이 약간 높다고 생각한다고 가정합니다. 이러한 예상으로 인해 목판화는 예측 된 변동성으로부터 이익을 얻는 이상적인 전략 일 수 있다고 생각합니다.

목 졸판을 만들려면 XYZ 10 월 42 일을 $ 225 ($ 2.25 x 100)를 지불하여 $ 2.25에 요청하십시오. 각 옵션 계약이 일반적으로 기본 주식의 100 주를 관리하기 때문에 100을 곱합니다. 동시에 XYZ 10 월 38 일을 $ 2.00 ($ 2.00 x 100)을 지불하면서 $ 2.00에 구입하십시오. 이 거래에 대한 총 비용 또는 대변 금액은 $ 425 ($ 225 + $ 200)이며 커미션입니다. 1.

콜 옵션에 상한이 없기 때문에 가능한 최대 이익은 이론상 무제한입니다. 기본 주식은 무기한으로 계속 상승 할 수 있습니다. 목 졸판에서 상실 할 수있는 최대 위험은 초기 지급 금액이며이 예에서는 425 달러입니다. 이는 계약 기간 동안 기본 주식이 많이 움직이지 않는 경우에 발생합니다.

이익 / 손실 옵션 계산기는 목 매매 거래를 설정하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

이 예에서 목 매기의 비용은 (각 계약의 총 가격과 관련하여) $ 4.25 ($ 2.25 + $ 2.00)입니다. 재고가 떨어지면 손익분기 점은 $ 46.25 ($ 42.00 + $ 4.25)이며 주식 낙찰시 손익분기는 $ 33.75 ($ 38.00 - $ 4.25)입니다. 이 정보를 통해 XYZ는 잠재적으로 수익을 내기 위해 만료되기 전에 $ 46.25 이상으로 상승하거나 $ 33.75 이하로 하락해야 함을 알고 있습니다.

성공적인 거래를 관리하는 방법.

XYZ가 매우 긍정적 인 수익 보고서를 발표한다고 가정합니다. 결과적으로 XYZ는 만료일 전에 한 주에 48.30 달러로 상승합니다. XYZ가 46.25 달러 손익분기 가격을 상회했기 때문에 10 월 42 일 전화 옵션이 수익성이 있습니다. $ 6.40 가치가 있다고 가정합시다. 반대로 우리의 10 월 풋 옵션은 거의 가치가 없습니다. 0.05 달러의 가치가 있다고 가정 해 봅시다.

만료되기 전에 거래의 두 다리를 닫을 수 있습니다. 위의 예에서 $ 6.40의 통화를 동시에 종료하고 $ 0.05 ($ 6.40 + $ 0.05)의 수익으로 풋을 닫을 수 있습니다. 귀하의 총 이익은 $ 220 ($ 425의 초기 투자액에서 $ 645의 이익을 뺀 것)에서 수수료 비용을 뺀 값이됩니다.

만료되기 전에 가지고있는 또 다른 옵션은 $ 6.40의 인 - 돈 통화를 종료하고 풋을 열어 두는 것입니다. 귀하의 수익은 640 달러 (주당 6.40 달러)입니다. 주당 0.05 달러, 또는 매출액 $ 5.00 (100x0.05)을 잃지 만 만료되기 전에 주식이 다운 될 기회가 주어지며 주식을 종가 할 수 있습니다 그것은 더 높은 보험료로 나간다.

이제는 긍정적 인 수익 보고서 대신 XYZ의 분기 별 이익이 급락하고 주식이 만료되기 전에 32 달러로 하락하는 시나리오를 고려해보십시오.

XYZ가 손익분기 가격 인 33.75 달러를 밑돌았 기 때문에 10 월 38 일 풋 옵션은 $ 7.25의 가치가있을 수 있습니다. 반대로 10 월 42 일 전화 옵션은 단지 $ 0.10에 불과합니다. 만료되기 전에 $ 725 ($ 7.25 x 100) 통화와 $ 10 ($ 0.10 x 100) 통화를 동시에 수행하여 거래의 두 다리를 닫을 수 있습니다. 무역에 이익은 $ 735 ($ 725 + $ 10)이고, 총 이익은 $ 310 (무역에 들어가는 $ 425보다 적은 735 달러 이득)에서 수수료를 뺀 것이다.

또 다른 선택권은 시장을 만료 될 때를 대비하여 풋을 팔고 모든 이익 기회에 대한 호출을 모니터하는 것일 수 있습니다.

잃는 무역을 관리하는 방법.

긴 교착 상태의 위험은 기본 자산이 전혀 움직이지 않는다는 것입니다. XYZ가 유효 기한이되기 몇 주 전에 $ 41로 올랐다고 가정합니다. 기본 주식이 올라 갔지만 $ 46.25 손익분기 가격 이상으로 상승하지는 않았다. 두 옵션 모두 가치가 악화 될 가능성이 높습니다. 두 가지 통화를 모두 닫고 위험을 관리하기 위해 손실을 감수 할 수도 있고, 더 오래 기다릴 수도 있고 처리가 필요할 수도 있습니다.

잃어버린 입장을 닫거나 열어 둘지 고려할 때 자신에게 질문하는 중요한 질문은 "오늘이 거래를 열겠습니까?"대답이 '아니오'인 경우 무역을 종결하고 손실을 제한 할 수 있습니다.

만기까지 1 주일 남았을 때 XYZ 10 월 42 일 호출은 1.35 달러이고 XYZ 10 월 38 일 호출은 0.10 달러 가치가 있다고 가정 해 봅시다. XYZ가 예상대로 수행하지 않았기 때문에 손실을 줄이고 옵션의 두 다리를 $ 145 ([$ 1.35 + $ 0.10] x 100)로 닫을 수 있습니다. 이 거래에 대한 귀하의 손실은 $ 280 (교살로 들어가는 비용 425 달러에서 425 달러를 뺀 금액)과 커미션이 될 것입니다. 여전히 가치가있는 통화를 판매하는 것을 고려해 볼 수 있으며, 시장 하락이 발생했을 때 시장 가치 상승을 모니터링 할 수 있습니다.

만료 될 때까지 기다릴 위험은 전체 초기 425 달러 투자를 잃을 가능성이 있습니다. 향후 변동성이 급증 할 수도 있다고 생각된다면 그 자리를 1 개월 더 연기하는 것을 고려해보십시오.

기타 고려 사항.

무역을 조기에 종결하는 것이 우선시 될 수있는 경우가 있습니다. 언급했듯이, 시간 붕괴와 내재 변동성은 언제 거래를 종료 할 것인지 결정할 때 중요한 요소입니다. 시간의 붕괴로 인해 거래자는 도둑 질을 막기위한 선택을하지 않을 수 있으며, 변동성이 상당히 증가하고 옵션 가격이 구매 가격보다 높으면 거래를 종결 할 수도 있습니다. 대신, 그들은 그들의 이익 (또는 손실)을 만료 전에 취할 수 있습니다. 그리스인은 이러한 유형의 요인을 평가하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

목 졸려는 큰 움직임을 만들 것이라고 생각하는 주식에 대한 걸음 걸이 전략의 유용한 변형 일 수 있으며 특정 방향으로 이동하는 큰 기회가 있다고 생각할 수 있습니다.

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